存单利率拐点将至 债市上涨需等“信号灯”

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2018-06-22

  按照干部管理权限,黑龙江省对哈尔滨市31名责任人员进行严肃问责。除时任哈尔滨市政府副市长贾剑涛;哈尔滨市环保局局长张欲非、呼兰区政府区长于传勇、时任双城区政府区长毛臣等在内的9名官员给予行政警告、公开道歉等党政绩处分外,哈尔滨市有关县(市)区主管副县(市)区长等22人被行政警告处分;时任依兰县政府县长何宪光被诫勉谈话。  因为大气污染问题领导干部被问责的不止哈尔滨市。  江西省萍乡市因大气环境质量明显下降,2015年8家国控重点大气污染源企业中有7家存在超标排污问题,其中6家长期超标。

  在M1增速反弹的拉动下,5月M2同比或将回升至%。

  通过激烈角逐,水利部发展研究中心、中国水利水电科学研究院、综合事业局、国家防办、国际合作与科技司、人事司、原南水北调办机关、水资源管理中心等单位获得团体总分前八名。发展研究中心夺得了“银球杯”流动奖杯。  本届乒乓球比赛是中央明确将原三峡办、原南水北调办并入水利部以来三家单位联合举办的第一次体育赛事活动。

  究竟这些举措在未来对挽救伊核协议能起到多大的作用?伊核协议若最终被撕毁,会给欧盟带来什么影响?就这些问题,记者采访了中国国际问题研究院欧洲研究所所长崔洪建,请他就此提出自己的见解,供读者参考。参考消息网:伊朗方面一直希望欧洲能够尽快拿出有效的解决方案。这一次欧盟推出包括阻断法令在内的四大项举措,意在安抚伊朗。按此法令,如美国对别国制裁殃及欧盟企业,涉事企业无需遵守美国制裁规定。究竟这项法令和其他的举措对解决当前伊核问题,挽救伊核协议能起到多大作用?崔洪建:欧洲一直表态称,美国退出伊核协议并不意味着伊核协议的死亡。

  ”党的十九大报告开宗明义,表明了在马克思主义政党领导下的人类共产主义运动的价值目标,并体现了中国共产党一以贯之的价值取向,那就是一切以人民群众的根本利益为主旨,也就是习近平总书记始终强调的“人民对美好生活的向往就是我们的奋斗目标”,并以这一红色主线…点击进入专题我们党历来高度重视选拔培养党和人民需要的好干部,始终把选人用人作为关系党和人民事业的关键性、根本性问题来抓。党的十八大以来,以习近平同志为核心的党中央带领全党推进全面从严治党,开辟了管党治党新境界,取得了党的建设新成就。5年来,全面从严治党的丰富实践,为我们选拔培养党和人民需要的好…人民网北京5月27日电(记者万鹏)作为推进全面从严治党的重大举措,“巡视工作是治标之举,也是治本之策”,“以巡视整改为契机,深入推进全面从严治党,坚持问题导向,敢于亮剑、主动作为”。昨日,由习近平总书记主持召开的中共中央政治局会议,强调坚持党内监督和群众监督相结合,赋予巡视制度新的活力,并审议…

  中国科学院院士怀进鹏表示。  在增强自主创新能力、掌握核心技术方面,习近平指出:关键核心技术是要不来、买不来、讨不来的。努力实现关键核心技术自主可控,把创新主动权、发展主动权牢牢掌握在自己手中。

  随后,球队将在8月初集结,前往印尼参赛。

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  据了解,用人单位应当以职工2017年度月平均工资作为申报2018年度社会保险缴费工资的依据,如实申报,无上下限的限制,不得瞒报、漏报。

  幸好配音的时候他夸了我一句,我才敢来宣传。”周冬雨回忆说,拍摄现场韩延总是用饱满情绪鼓励李易峰“很好,再来一次?”等到她的时候,即便拍了十遍,语气很是低沉:“就这样,过吧。”李易峰赶紧代导演解释,他先夸了周冬雨这部戏表演很细腻,然后爆料:“那是因为你喊人家‘陈导演’。”听到此话,周冬雨笑做一团,韩延随后补充说《动物世界》开拍有段时间了,周冬雨跟他闲聊第一句问的是:“您是陈导演吗?”韩延笑说他已经不介意被喊错姓氏了,拍多几遍只是想看看演员的潜能能到什么程度。  韩延强调影片有本土化改编  昨天活动上,韩延再次解释起片名由来,原来导演在毕业后走进社会面对形形色色的陌生人时,察觉到了他们暗含的“动物属性”,自己则像是进入动物世界一样为生存奔波。

  建立国家公园体制已成为革除自然保护地管理体制弊端的突破口。要通过国家公园体制试点,探索建立一个统一、规范、高效的中国特色国家公园体制,把国家重要生态系统的原真性、完整性有效保护起来,形成国家所有、全民共享、世代传承的生态保护新模式。建立什么样的国家公园体制。建立国家公园的目的是实行最严格的保护,除不损害生态系统的原住民生产生活设施改造和自然观光、科研、教育、旅游外,禁止其他开发建设,保护自然生态和自然文化遗产的原真性、完整性。

她表示,上任后将保持开放政策,力争成为“公正、客观和公开的促进者”。(责编:刘洁妍、杨牧)人民网据法新社伦敦7日电,世界杯(WorldCup)足球赛英格兰代表队左后卫罗斯(DannyRose)长期为抑郁症所苦,甚至连父母都不知情,直到这星期他接受英国媒体访问,消息才曝光。现年27岁的罗斯是英超托登罕热刺队(TottenhamHotspur)后卫。

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    谣言三浸泡不明液体  新浪微博上的一段视频显示,浙江省台州市的几名果农把成筐的杨梅放入装满液体的大缸里,浸泡几秒钟后抬出沥干,随后将杨梅放入车内运走。

  罗思说,历史之镜照出了人性的善与恶,大屠杀的暴行凸显了部分人的邪恶,但是那些坚强的幸存者和马吉等救助中国民众的西方人士让我们看到真正伟大的人性。我们聆听先辈的故事,感其痛、伤其悲、承其傲,这就是一种历史的延续。尤其是当历史的目击者们逐渐凋零之际,子子孙孙更有责任把他们的故事传下去。

  2001年9月起,刘富才转赴广东省政府工作,先后担任省经委副主任、主任,省国资委主任等职,于2012年2月退休。  另据《南方日报》报道,在2010年全国两会上,时任全国人大代表、广东省国资委党委书记的刘富才曾主动爆料公务员的工资制度:以广东省的国企为例,同是正厅级干部,我每年拿到手的钱不到8万块,工资单就7900块钱一个月。如果三金加起来算有10万。广东省国企的董事长多少钱?高的是80万,最差的也有46万,中间阶层60万。该言论一出,引发外界广泛争议。

  当初代表中国队首发的11人中,只剩武磊一人,而替补上阵的6人当中,则还有于海和赵旭日。因此当年“1:5惨案”的亲历者仅剩3人仍在为国征战。

    三、要见“竹丝刷痕”。定窑的制胎工艺中,在胎半干之时,有用竹丝刷子旋修这一道工艺,因此在胎面上就留有一些“竹丝刷痕”。定窑因为施釉较薄,烧成后,在釉薄处透过釉面就隐约可见竹丝修胎所留下的刷痕。这是定窑瓷的一个基本特征,在鉴识时必须特别留意。仿品中常不见这种“竹丝刷痕”。

  这位压力重重的奇瑞掌门人,没有抱怨,更非传言的那样失意不振。  不错,奇瑞遇到了麻烦,我把它称之为“青春期陷阱”。纵观中国初创企业的众多败笔,可以发现他们绝大多数跌倒在同一个成长时期,那就是所谓的“青春期陷阱”。

  央行4月下旬宣布降准后,同业存单量价齐升,5月净融资额逾4200亿元,创出年内新高,同时3个月发行利率大幅上行87BP至%,不但上周以来伴随发行放量存单利率呈现见顶回落迹象,引发市场关注。

  如何解读这一现象?存单发行状况对半年末流动性有何指示?债券利率会否跟随存单利率下行?方正证券固定收益首席分析师杨为敩和中信证券固定收益首席分析师明明就此接受中国证券报记者专访。   银行负债端需求较大  中国证券报:如何看待近期同业存单量价齐升的现象?  杨为敩:从同业存单量价齐升不难得到的判断是:同业存单利率近来的上升应该跟需求下降有关,但这和货币政策关系不大。

  当前非银金融机构所持有的同业存单规模已经占到存单总量近70%,由于银行在同业存单的需求结构中并不占优,且LMR考核进一步制约了商业银行配置同业存单的需求,“货币政策——银行间资金面”这个链条对同业存单的影响不再直接。   近来非银资金面可能是同业存单利率上升的“原罪”。 非银金融机构配同业存单的速度还在不断探底,其背后是非银机构负债端的不断减弱,从机理上看,描述非银资金面的代理变量M1在不断走低,意味着非银机构在负债端的拖累下,对同业存单的配置力量在减弱。

  4月降准后同业存单利率持续上行是符合经验的。 由于货币政策仅仅影响同业存单利率及非银负债端的预期,一旦货币宽松信号释放出来后,同业存单利率会出现短期下行,但由于没有真实供需改善的支撑,目前同业存单利率正处于4月中旬降准脉冲后的修复阶段。

  进入5月后,同业存单到期量进入去年9月以来的第二个高峰,这使得同业存单在大量到期的环境下,存在大量借新还旧的需求,资金在5月后的流动摩擦增加,是近来同业存单利率上行的第二个推动力。

  明明:资金面平稳背景下近期同业存单净融资创新高。 数据显示,5月商业银行共发行2541只同业存单,总发行量万亿元,当月偿还量万亿元,净融资额亿元,创年内新高。

而去年5月,同业存单总发行量仅万亿元,当月净融资额-亿元。

  今年5月同业存单净融资额放量背后另有隐情。 相比其他发行主体较为中规中矩的表现,5月同业存单市场一大特点是国有商业银行发行放量,净融资额也大幅增长。 国有银行发行同业存单的意愿增强,原因在于存款荒波及大行,同业存单提供了一项重要的融资渠道。

  从发行价格来看,4月下旬开始同业存单发行利率转跌为升,3个月和6个月同业存单发行利率稳步上行;1个月同业存单发行利率则从5月底开始迅速抬升。 银行对年中流动性环境的担忧是造成1个月同业存单发行利率快速上行的主要原因,但总体来看银行仍然倾向于发行3个月和6个月期限的同业存单。 发行3个月同业存单不仅能应对年中资金面收紧及MPA考核,另一方面也能分散一部分8月份同业存单集中到期的压力。

  年中流动性总体持稳  中国证券报:请结合同业存单供需现状,谈谈对年中流动性的判断。

  杨为敩:尽管同业存单仍然存在规模收缩的预期,但银行体系的负债压力是逐步缓解的。

  当前的流动性已处于比较宽松的状态,近来的货币政策边际放松已使得银行超储规模不断增加,这至少证实了中大型银行的流动性变得更加充裕。

而对小银行来说,尽管同业存单受监管的影响扩张空间有限,但负债渠道切换的空间还在:在信号确认后,市场上的回购交易规模在重新扩大,很可能大银行已经进入了流动性派发阶段,小银行在这个趋势的影响下,资金缺口可能有所收敛而非放大,并且,存款偏离度考核的边际放松也给了小银行更大的资金周转余地。

  照此来看,预计二季度末流动性不会面临太大的季末压力。

  明明:2017年下半年以来存款增长明显减速,“存款荒”、“负债荒”成为市场关注点。 此前,股份制银行和城商行对同业负债的依赖较多,“存款荒”主要集中在以上银行中。

但进入2018年,尤其是3月份以来国有商业银行同业存单发行放量在一定程度上反映了大行也面临着资金需求缺口。   系统性重要银行“存款荒”问题的缓解还有赖于流动性层面的呵护,从当前的央行货币政策实践来看,流动性环境仍将是央行注意的重要方面。

开年以来已经实施了两次定向降准,加之6月MLF放量操作,对半年末关键时点的流动性较为关注。

出于降低融资成本和缓解银行“负债荒”问题的考虑,降准置换MLF的政策仍将继续,MLF+降准政策组合仍值得期待,流动性环境的持续偏松仍是大趋势。   债券利率料逐步下行  中国证券报:对后续同业存单利率走势有何判断?  杨为敩:同业存单利率不会上行太久,后续企稳或回落概率更大,今年二季度高点大概率低于去年,原因有三点:  第一,货币政策出现了边际放松。 以偏债型基金为代表的非银负债端已经在近期初现企稳迹象,后续非银需求对存单利率的制约将下降。   第二,近期信用事件较多可能会明显打压资金的风险偏好,导致投资机构在下潜信用上非常谨慎,同业存单作为类利率品种,当前具有比较好的风险收益比。

  第三,资产规模5000亿元以下的中小行同业存单要纳入MPA考核,照此来看,同业存单规模的增长必然要收敛到同业负债一线之内。

当前同业存单的规模增长还在18%左右,高于银行同业负债5%左右的增长水平,意味着同业存单净增长速度后续还会继续收缩,导致同业存单转为存量甚至减量市场,同业存单边际上的供需变化更加稳定,有利于同业存单利率的回落。   中国证券报:债市利率是否可能随同业存单利率下行?  杨为敩:同业存单和债券收益率是同源共生的,在银行及非银流动性开始逐步转优的阶段,广谱利率可能会逐步下行,这会导致后续利率债的趋势性机会比较清晰。   对于中长端来说,M1若企稳将是一个比较重要的信号,一方面其代表着非银负债端已经见底,后续中长端的环境会更好,另一方面其代表着银行间和非银间的资金面逐步走过了相互背离的阶段。

一旦非银资金面修复,意味着收益率曲线可能开始陡峭化下行,短端和中长端在未来都有机会,建议当前可以把久期和仓位调到中高水平,去博弈未来的资本利得;另外,在当前利多信号短缺的阶段,收益率可能进入了下行通道中的一个小箱体阶段,以10年期国开收益率为例,在这个短箱体中,在%-%之间反复波段操作同样安全。

  明明:5月同业存单净融资额创年内新高,年中资金面紧张是大多数发行主体的考虑之一。 “存款荒”问题的缓解还有赖于流动性层面的呵护,后续MLF+降准政策仍然值得期待。

总的来说,流动性环境的持续偏松仍然是大趋势,维持10年期国债收益率中枢降至%-%区间内的判断不变。